米国株が絶好調

米国株が絶好調で推移しています。

ダウと S&P は史上最高値を更新しました。

週足では、S&P が 1.1% 、ダウが 1.2％、ナスダック総合が 1.1％ 上昇。いずれも 5週続伸となりました。

保有資産は、次のようになりました。

含み益に分配金を加えた年初来利益は、過去最高を更新しました。

各保有銘柄の年初を 100 としたときの値動きは、次のとおりです。

ロケット・ラボは高値で横ばいの動きです。それ以外の3銘柄は、わずかに上昇しました。中でも、ISS&P500米国株 (1655)の上昇基調が鮮明です。

日米とも、これから四半期決算発表シーズンになります。各企業が景気の先行きと自社の業績をどう見通しているかに注目です。ロケット・ラボの 7-9 月期決算は、11月12日の米国市場取引終了後に発表される予定です。ニュートロン開発の進捗状況や、新規受注状況で好材料が発表されることを期待したいです。

大急ぎで成行注文

今日が 10日で、買い付け日だということをすっかり忘れていて、朝起きて大急ぎで成行注文しました。

大きな材料もなく、株価は横ばい。保有資産は次のようになりました。

米国株は、再び過去最高値です。景気後退懸念は、すっかり影を潜めました。

しかし、人の気分は簡単に変わります。

今夜、9月の米消費者物価が発表されます。

結果良すぎたら利下げペースが鈍ると言い、結果が悪ければ景気後退懸念が再び増すかもしれません。

中東情勢を警戒して下落

中東情勢を警戒して、今日の日本株は下落しました。

保有資産は次のようになりました。

インド株の上値が重くなっています。

高値景観感と原油価格の上昇が重しになっているようです。

中東情勢が緊迫の度合いを増していますが、イランとイスラエル、両国の指導者がまともな頭を持っていれば、全面戦争は回避できるはずです。全面戦争が回避できれば、原油高騰の心配がなくなり、インド株の上昇が再開されるはずです。インド株は、今が買い場かもしれません。

ロケット・ラボの適正株価

ロケット・ラボ(RKLB)の株価が年初始値の 5.45ドルから 10月4日終値の 9.80ドルまで、+79.82％ 上昇しました。4月16日に記録した今年の最安値 3.47ドルに比べると +182.42％ もの急上昇です。

ロケット・ラボのあまりにも早い上昇に、高値警戒感が大きくなっています。ここで一旦売るべきでしょうか、それとも、このまま持ち続けて大丈夫でしょうか。それを判断するには、ロケット・ラボの適性株価を知ることが大切です。

PSR(株価売上倍率)から計算する

ロケット・ラボの現在の時価総額は 48.67億ドルで、2024年第2四半期の売上高 1.06 億ドルを 4倍して計算した年間売上高 4.24 億ドルの 11.48倍です。つまり、ロケット・ラボの現在の PSR(株価売上倍率)は 11.48倍です。

他の米国企業の PSR を見ると、テスラ 8.35、エヌビディア 31.94、アマゾン 3.20、アルファベット(グーグルの親会社) 6.34、マイクロソフト 12.61、メタ 10.16、アップル 9.09 です。PSR が 20倍以上の場合は割高、PSR が 0.5倍以下の場合は割安といわれており、ロケット・ラボの現在の株価は適正価格といえます。生成 AI 向け半導体製造で注目されているエヌビディアなどに比べると、現在の 3倍近く上昇しても不思議ではありません。

ロケット・ラボは、2021年7月の投資家向けプレゼンテーションで長期業績見通しを発表しています。それによると、2027年の売上高は 15.71億ドルと予想されています。PSR を 10倍として計算すると、2027年の適正時価総額は 157.1 億ドル。この値を発行済株式数 4億9664万で割って得られた 31.63ドルが、2027年末の適正株価ということになります。

上の計算によると、現在の株価が約10ドルなので、あと 3年強で 3倍になると予想されます。投資家がニュートロンの開発成功による事業拡大を織り込み始めると、エヌビディアのように PSR が 30倍くらいになっても全然おかしくないので、今後、短期間で 30ドル付近まで急上昇する可能性も否定できません。

EV/EBITDA 倍率から計算する

EV は時価総額です。上記にも示しましたが、ロケット・ラボの現在の時価総額は 48.67億ドルです。

EBITDA は税金、利払い、減価償却を考慮しないときの企業利益のことで、企業買収したときの年間回収可能金額を意味します。たとえば、ある企業の買収に 10億円を要した場合、その企業の EBITDA が 1 億円だとすると、買収コストの回収に 10年かかる計算になります。

ロケット・ラボは、前出の長期見通しで EBITDA の見通しも公開しています。それによると、 ロケット・ラボの 2027年の EBITDA は 5.05億ドルと予想されています。

米国の主な企業の EV/EBITDA (今期予想)は、テスラ 55.756 倍、エヌビディア 36.967 倍、アマゾン 14.075 倍、アルファベット(グーグルの親会社) 13.317 倍、マイクロソフト 20.428 倍、メタ 15.343 倍、アップル 25.29 倍となっています。

ロケット・ラボの 2027年の EV/EBITDA を 30倍とした場合、時価総額は 5.05 × 30 = 151.5 億ドル。株価は 151.5 ÷ 4.9664 ＝ 30.5 ドルとなり、やはり 2027年には 30ドル付近まで上昇する計算になります。

RKLB の長期見通しは正しいか？

上の 2つの議論は、ロケット・ラボが 2021年7月に公開した長期見通しに基づいています。その長期見通しですが、すでに事業計画の一部が修正されています。

2021年当時、新型ロケット「ニュートロン」の初打ち上げは 2024年の予定でしたが、2025年半ばに延期されました。開発費は 2億ドルの予定でしたが 3億ドルに膨らんでいます。

開発費の増加によって資金が枯渇するようなら大変ですが、ロケット・ラボには十分な資金があるため、心配する必要はなさそうです。しかし、開発の遅れは問題です。ニュートロンが戦力になるのが遅れるため、長期見通しは 1年程度後ズレすると見ておいたほうが良さそうです。つまり、株価が 30ドル付近に達するのは 2028年ごろになりそうです。

結 論

現在のロケット・ラボの株価 9.80ドルは割高ではなさそうです。

2028年ごろには 30ドル付近まで上昇する可能性があります。

ただし、ニュートロン開発の進捗状況によっては、見通しが大きく変わる可能性があります。

雇用統計で米経済に安心感

昨夜発表された9月の米雇用統計の結果は、非農業部門雇用者数が前月比25万4000人増で 14万人増の予想を大幅に上回りました。失業率も 4.1％で、前月の 4.2％から低下しました。これによって、米国景気の悪化を防ぐために 11月6-7日の FOMC で 0.5％ の大幅利下げが再び行われるとの見方が後退しました。

景気に対する安心感が広がり、米10年金利は 3.969％ に上昇し、米国株は大きく上昇しました。ドル円も 148.7 円付近まで上昇し、円安が進んでいます。

ロケット・ラボは、10月1日 ▼5.14％、2日 +5.20％、3日 ▼4.74％、4日 +5.95％ と大きく上下しました。4日の終値は 9.80ドル。節目の10ドルを目前にしての売り方と買い方の激突です。10ドルを明確に超えれば買い方の勝ち、大きく押し戻せば売り方の勝ちです。

このブログでは安いときにロケット・ラボを買っています。現在の含み益は +115.5％ で、評価額は買値の 2倍以上に増えました。ここまで来ると、少しくらいの変動には余裕を持って耐えられます。

保有資産は、次のようになりました。

週間利益は ▼1,878円で、4 週間ぶりのマイナスです。

この1週間で保有銘柄はすべて上昇しました。

すべての保有銘柄が上昇したのに週間利益がマイナスになったのは、10月1日の成行買で、NFインド株 (1678)を高く買ってしまったことが原因のようです。

中東情勢が緊迫化しています。イスラエルとイランの全面戦争に発展すれば原油高を招き、原油輸入国であるインド経済は大きな打撃を受けます。10月に入ってからのインド株は、海外機関投資家の売りにさらされました。インド株は原油高に弱いので、今後の中東情勢には要注意です。

7-9月のまとめ

この 7-9月は、日銀の利上げ(7月31日)、日本株大暴落(8月2日)、エヌビディア暴落(9月3日)、米 0.5％ の利下げ(9月18日)など、色々ありました。

相場の流れを決めたのは、米国の金利低下、日本の金利上昇、それに伴う日米金利差の縮小、および米国の景気減速懸念だったように思います。

6月末に 4.756％ だった米2年金利は、9月末に 3.643％ に低下しました。

10 年金利は、4.400％ から 3.783％ に低下しました。この結果、6月末には 2年金利の方が高い逆イールドだったのが、9月末には2年金利が10年金利よりも低くなって、逆イールドが解消されました。債券市場が逆イールドの解消に動いたことから、米国の景気に対する不安が急速に高まり、株価は乱高下するようになりました。

0.5％ の利下げを好感して、米国株は上昇しています。ただし、上がりすぎた AI 関連株に対しては警戒感が強くなっています。

乱高下した米国市場ですが、悲壮感はありません。株価は史上最高値付近です。米国経済の強さは、まだ続きそうです。今後も、何だかんだと言われつつも、強気が株価を押し上げそうです。

日本株にとっては、日米金利差縮小による円高が気がかりです。ドル円は、この3ヵ月で 10.7％ も円高に動きました。しかし、ロケット・ラボの株価は、この3ヵ月で 2倍以上に上昇して円高をはね返しました。

S&P や TOPIX などは、ゆっくりとしか動きません。資産形成も、ゆっくりと進みます。

ロケット・ラボのような新興企業の個別株は、非常に大きく動きます。株価の変動率が大きいので、これはギャンブル資産だという人がいます。近代投資理論では、「変動率が大きい」ことをリスクが高いと言います。リスクを「危険」と考える一般人の認識では、ロケット・ラボは上がる確率が高いのに、なぜリスク資産なのかという疑問が湧いてきます。

9月末の保有資産の表を再掲載します。

このブログを始めてから、まだ 9ヵ月しかたっていませんが、投資の本質が徐々にわかってきたように思います。上の表で、ロケット・ラボがなければ、どうなっていたでしょう。その結果が、いわゆる「安全な投資」です。

それでは億り人にはなれません。貧乏人は、いつまで経っても貧乏人です。貧乏人が金持ちになる方法の 1 つは、ロケット・ラボのようなギャンブル株と言われているような新興企業株に全力投資することです。(金持ちになる方法は、たくさんあります。事業を起こし、その事業に成功するというのが、金持ちになる方法の王道です)。

このブログは、投資の実験場です。いずれ、リスク資産の恐ろしさを体験することになるかもしれません。今は、幸運なことに、順調に進んでいますが、、、

日本株のみマイナスリターン

9月末の保有資産は次のようになりました。

月間利益は 3万7795円で過去最高となりました。

各保有資産の値動きとばらつきは次のとおりです。

9月の値動きの平均は、TOPIX に連動するインデックスFTOPIX (1308)のみがマイナスとなりました。つまり、マイナスリターンです。米 S&P に連動する ISS&P500米国株 (1655) と 印 Nifty に連動する NFインド株 (1678) は、円高の影響を受けながらもプラスリターンとなりました。

日本株は、石破総裁誕生で大きく売られました。日本経済への警戒感が大きくなりました。米国では、景気減速懸念が後退し、米国株は史上最高値で推移しています。

ロケット・ラボ (RKLB)は、新型ロケットの開発が順調に進んでいることを受けて、大きなプラスリターンとなりました。ただし、売り買いが交錯してリスク(値動きの激しさ)も大きくなりました。

全体的に、悪い動きではありません。景気が悪化する兆候は見られません。この調子なら、来月も強気でいけそうです。